A股周一各指数集体上涨，沪指站上3400点，大金融板块领涨。进入三季度以来，A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈。当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。在整个组合配置上我们会保持行业的相对均衡，并进行适时的轮动。市场在演绎某种风格的时候，出于行为金融的动能趋势，往往会将其估值溢价推升至较为极致的位置，并由此带来其他一些领域的不充分定价和低估值投资机会。市场在未来一段时间将主要呈现“震荡向上”的格局，在此趋势下A股有望挑战新的高度。