上周沪深两市以震荡回落为主，沪指仅周一出现小幅上涨，创出阶段新高3458.79点后即进入连续的回落过程，大盘周三、周四迅速跌穿3400点、3300点两大整数关口，3200点关口也一度失守。之前的分析指出，持续单边上涨的走势是难以持久的，往往在累积了大量获利盘之后，一旦有利空因素就会引发大量抛售从而造成急跌。但是这种快速的调整并没有改变市场的趋势，从估值指标看市场热度。对比历史牛市，目前绝对估值处于中等略偏高水平，但相对估值水平处于中等偏低水平。全球资本大幅流入是接下来A股市场面临的重要边际变化，估值中枢抬升是推动市场上行的核心逻辑之一。当景气行业的业绩不断兑现后，回调的股指又会重拾向上的态势，开启慢牛进程。在未来的慢牛进程中，结构性行情依然会显现。