首席经济学家看市：关于当下博弈性行情的思考
——写于2018年立春
一、当下市场有无行情？
下阶段行情取决于主流机构的进出的战略区位、战略阶段和战略意图。国家队试图维稳，降低市场波动。主要在上证50、沪深300和创业板蓝筹指标股的界域活动。而商业机构借机谋利，借助国家队的布局，借助监管层的打压。所以市场呈现出新特征：国家队和大机构正演变成某些蓝筹的做市商，定价者，并逐步掌握了定价权。当下的市场行情取决于市场增量资金的数量和性质：主要增量来自机构，机构下一步偏好的持仓会扩展和自我强化。
二、结构性行情属机构博弈性行情。
机构存量、增量和动态变化的跟踪、分析至关重要：第一，有信息优势，属聪明注；第二，逐步在掌握市场定价权，且在不断自我强化。
三、应对策略
重视调整行业和个股。筛选模式中要加大博弈变量的的参数权重。
1、首先，行情环环相扣。一月是典型的站队行情，2月重新站队几乎不可能。2月第一个标准是，交易上一定要有积极的机构行为。因为机构库存是对积极的机构行为的量化结果，有机构库存，说明这段时间里必有积极的机构行为，有机构在里面站队；
2、要区分机构存量的动向即加减仓。机构站队的股票跌不跌？最近几天绝大多数也是跌的，当然里面的情况各种各样：有上行震仓，有存分歧和争议，也有机构认错。
3、要警惕机构大幅出走，持续出走和清仓式出走的股票。机构出走暗示的某一重要维度低于预期的风险先导信息。
站在赛道的终点来看可以说市场总是对的。如果站在赛道的起点或中途，则要关注：机会在于市场经常出错，错的越大机会越大。当下，如果能看到下一个重大机会，那就去尝试抓住。如果一时看不到，就要转防御，防范大的风险。
（作者：宋瑞来，富众投资首席经济学家，富众多维共振基金经理）
