上周沪指创出2016年熔断后下跌以来反弹的新高，A股的稳步回升呈现出慢牛格局，然而在沪指不断创出新高的同时，市场70%的个股相较年初的股价却出现了负收益。我们对这种结构化行情的背后进行深度的挖掘发现：市值较大的公司的筹码呈现集中的态势，涨幅较多的公司股东人数出现负增长，机构投资者抱团取暖的格局不言而喻。在未来一段时间，市场可能依然会呈现出机构投资者占主导并且具有引领趋势的特征，但是这种抱团的边际效应是递减的，部分绩优白马股的安全边际也随着股价的短期暴涨而递减，使得前期被低估的价值成长股在回调到位后依然存在机会，但是由于年底资金面不会太宽松，所以策略上保持谨慎乐观为宜。
（富众投资）