2017 5 市场分析及下阶段操作策略
一，市场分析
命题1：3000点是否为阶段性底部 2017 5 25
产业资本增持与减持，量比的变化。增持增加。
命题2：主攻方向
行业 PPI回落期 大概12-18个月；此期消费类，医药类 防御类 获得相对收益机会大；
命题3：去杠杆过程---温水煮青蛙—金融品流动性溢价品性高的品种---估值回落；白马股—资产估值溢价上升。
这就是当下所谓“漂亮50”与“要命3000”的差异。后者就是故事类，流动性溢价偏高的品种。
宏观流动性上升期—金融加杠杆起—分享流动性溢价收益；去杠杆期，99%的人分担流动性溢价下降的风险。或快速或缓慢。股价暴跌或阴跌--货币蒸发，小刀割肉。
投资者对此过程的认知：后知后觉；渐悟；顿悟—调整策略，持仓结构。
命题4：增减持变化
1，2017年，增持大于减持；
2，行业不同—增持主要在传媒 有色行业；减持在高估值行业—创业板。
3，与价格及估值状态有关。
二，主题性机会
1，雄安；2，一带一路；3 PPP投资；4，国企混改。
三，2017 市场特征
1，震荡市，无趋势；
2，存量博弈，结构性行情；热点高压短炒。
3，国家队成博弈的一方，某种程度的做市商。持仓3。5万亿。
四，重点行业筛选
1，券商行业 PB 龙头企业 多在1.3-1.5 处低估阶段。推荐 国元证券；兴业证券；
2，传媒 有色 是产业资本增持的主力。
（北京富众投资管理有限公司 首席经济学家 宋瑞来）