昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。-《孙子兵法》
指数分化明显。截至12月26日，上涨综指2014年12月涨幅为17.70%，深证成指涨幅为20.00%，沪深300指数上涨22.68%，但是中小板指数和创业板指数分别下跌了0.39%和2.21%，上证50指数和中证100指数涨幅居前，而中证500指数涨幅较小。
证券行业收获戴维斯双击，盈利预期提升和估值中枢上行。随着政策的放松，直接融资占比将逐步提升，证券行业杠杆率的提升，有利于提高行业净资产收益率，提升行业盈利预期。随着市场无风险利率的下行，证券行业的创新空间被打开，低成本下，创新的积极性也有所提高，行业的估值中枢上行。戴维斯双击效应，带来了行业指数的大幅上涨。
市场展望：蓝筹风未停。我们认为，目前的政策预期和资金配臵并未出现逆转，指数行情仍未结束，行情的有望在蓝筹股中延续。受到中央经济工作会议的影响，一带一路和自贸区等主题受到市场追捧，相关的题材股或仍有投资机会。但是，高估值的小盘股中，需要甄别其成长真伪，加之近期监管层对上市公司的立案调查，建议投资者回避成长确定性不高的个股。
短期市场的波动很难预测。市场的短期波动几乎无法预计，情绪变化较快，资金变化情况次之，盈利变化最慢，但盈利的确定性更高，我们建议可以配臵确定性比较高的个股和行业。追逐热点的投资策略，恐难以获得长期稳定的收益。投资是收益与风险的博弈，但在进行操作时，应该选择有较大确定性的个股和板块进行投资，等待市场机会。但“确定性”的定义，则与投资者的风格和风险偏好有关。形成自己的风格，等风来或许比追风而行的策略更佳。
目前市场进行的金融改革将逐步削减银行的制度红利，但同时也给行业的发展打开了空间，中国资本市场的开发，将促使银行业的发展向国际市场看齐，同时银行的估值也会逐步向国际市场靠拢。我们认为，中长期来看，银行股很可能带来超额收益。
目前行情变化较快，指数日内宽幅震荡已成常态，市场情绪也剧烈波动，建议投资者不要进行频繁操作。盲目的跟风炒作操作，很容易导致反复踏空。另外，市场的过热情绪，投资者可以进行套利，赚取绝对收益。
□ 信达证券/文 2015-1-7