2014年，A股全线飘红，但差异明显。上证指数年末的飙升，使其录得近53%涨幅，位居全球股市首位。上涨的主导力量来自大权重股，上50指数年度涨幅高达64%。主板狂热，创业板降温的格局是否会延续至2015年。历史上，2000年以来上证指数出现过4次年度大涨，次年3次下跌，1次继续大涨。
2015年上半年，上证指数恐呈大幅波动，存在反抽机会，下半年运行相对平淡。参考历史上几次牛市的运行，波动的敏感时点落15年3月份，考虑春节假日，也可将春节前后作为敏感时段。波动的幅度月度累计可能达到-20%或更高，之后进行数月的向上反抽，是否会有新高不确定。经过上半年的剧烈波动与反抽之后，下半年的运行较为平淡。
上证指数的高点：
3400点、3600点；低点按照高点-20%的波动，大约在2500-2600点间。高点可能出现的时间：15年春节前后、15年7月；低点可能出现的时间：1季末、年底。
2015年对于创业板来讲可能是个转弱年。创业板的牛市始自2012年底，2013年大涨，2014年小涨，2015年很可能微涨或是区间震荡，波动区间1700-1200点，趋势机会减弱，波段机会增多。
操作上，上半年利用主板的大幅波动与反抽机会，继续关注强势板块。下半年，走势趋于平淡，关注防御板块。上半年主要规避一次月度级别的波动，高点区间，高点时段，需要考虑减仓。
□ 国信证券/文 2015-1-7